亚马逊电话会：AWS遇AI电力瓶颈！自研芯片成突围关键，性价比领先30%-40%
8月1日周四，亚马逊公布了今年第二季度财报。尽管公司总营收和营业利润均超出华尔街预期，但其赖以生存的云服务（AWS）业务增长乏力、利润率急剧收缩，引发了市场对其可能失去行业领导地位的深度忧虑。在随后的电话会议中，CEO安迪·贾西罕见公开承认AI算力存在供应瓶颈，进一步加剧了投资者的担忧情绪，公司股价在盘后交易中应声下挫7%。
对于亚马逊而言，这是一份“喜忧参半”到足以让市场感到恐慌的财报。财报显示，其利润核心AWS业务本季度销售额同比增长17.5%，达到309亿美元。在竞争对手动辄以30%甚至更高增速狂奔的背景下，这一数字显然无法让投资者满意。
比增长放缓更致命的，是盈利能力的急剧恶化。AWS的营业利润率从第一季度创纪录的39.5%骤降至32.9%。首席财务官布莱恩·奥尔萨夫斯基解释称，这主要是因为公司为支持生成式AI而“在芯片、数据中心和电力方面投入更多资本”，导致折旧费用大幅上升。这无异于向市场证实，为了不被甩下AI的战车，亚马逊正被迫进行一场昂贵的豪赌，而代价就是其曾经引以为傲的“现金牛”业务正在流血。
面对分析师关于“是否落后于人”的尖锐提问，贾西给出了本次电话会议中最具冲击力的回答。他坦言：“我们目前的需求超过了我们的供应能力。”他进一步解释，限制存在于多个层面，而“最大的制约因素是电力”。这一表态，实际上是从侧面证实了市场关于其执行能力和规模扩张速度可能落后于竞争对手的猜测。
当然，贾西也试图发起反击。他将大量时间用于阐述AWS的防御策略，反复强调其在安全性和运营性能上的优势，并意有所指地表示“你在其他玩家那里会看到非常不同的安全结果”。
同时，他高调亮出了亚马逊的“秘密武器”——自研AI芯片Trainium2，宣称其“性价比比市面上其他GPU供应商高出30%到40%”，并密集介绍了包括AI编程助手Kiro在内的一系列新工具，试图向市场证明，AWS拥有赢得AI马拉松的长期耐力与创新能力。
在AWS的阴影之下，亚马逊其他业务的亮眼表现显得黯然失色。公司宣布今年的Prime Day会员日活动是“有史以来规模最大的一次”，广告业务也实现了22%的稳健同比增长。通过持续优化物流网络，配送速度和成本控制均取得了显著成效。
然而，即便是这部分看似稳固的业务，也面临着巨大的外部风险。当被问及关税问题时，贾西的态度极其谨慎。他表示，上半年尚未看到需求减弱或价格大幅上涨，但无法预测下半年的情况，特别是当预先采购的库存耗尽后，成本上升将由谁来承担仍是未知数。他直言：“很难知道关税最终会如何确定……我们不知道会发生什么。”
以下是财报电话会的要点提炼：
利润引擎失速： 亚马逊云服务（AWS）第二季度销售额同比增长17.5%，增速被市场认为不及竞争对手，引发对其龙头地位动摇的担忧。更关键的是，其营业利润率从一季度创纪录的39.5%断崖式下滑至32.9%。 CEO承认AI算力瓶颈： 首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）在电话会上罕见地公开承认，AWS在生成式AI领域面临“需求超过供应”的局面，并直言“最大的制约因素是电力”，确认了公司在AI军备竞赛中遭遇了严重的物理限制。 昂贵的AI军备竞赛成本： AWS利润率的急剧收缩，主要归因于为支持AI业务而进行的大规模资本投入所带来的高昂折旧费用。这表明，追赶AI浪潮正在显著侵蚀AWS的盈利能力。 零售广告虽稳健，但关税阴云未散： 尽管零售业务在Prime Day创下纪录、广告业务同比增长22%，但贾西对关税影响的表态极其谨慎，称未来走向“无法知晓”，为消费业务前景增添了重大不确定性。 AWS防御战术明确： 针对“落后”质疑，贾西详细阐述了AWS的差异化优势，包括更强的安全性、运营性能和功能深度，并强调自研AI芯片Trainium2在性价比上的巨大优势，称其“比其他GPU供应商好30%到40%”。 AI应用层工具“全家桶”发布： 亚马逊在会上密集介绍了多款新的AI应用和工具，包括简化AI Agent 构建的开源方式Strands、用于安全部署代理的AgentCore，以及备受瞩目的新型AI编程助手Kiro，彰显其从底层算力向上层应用渗透的野心。 AI编程特工Kiro登场： 贾西重点介绍了全新的AI编程助手Kiro，并称其“引起了巨大反响”，预览版前五天就有十万开发者使用。他解释Kiro的独特之处在于，它允许开发者通过自然语言与AI进行“氛围编程（vibe coding）”，并能自动生成和更新技术规格文档，从而“更容易地从原型设计走向生产”。
Alexa+未来蓝图清晰： 贾西将生成式AI驱动的Alexa+定义为“能采取行动的个人助理”，远超普通聊天机器人。他描绘了其通过设备销售、购物、广告乃至“订阅元素”实现商业化的清晰路径。 “星链”计划（Project Kuiper）进展曝光： 贾西透露，尽管尚未商业化，Kuiper项目已签订了“数量可观的”企业和政府客户协议，并计划于“今年晚些时候或明年初”进入商业测试阶段。
以下为财报电话会全文，由AI工具翻译：
亚马逊2025年第二季度财报电话会议
活动日期：2025年7月31日
公司名称：亚马逊
活动描述：2025年第二季度财报电话会议
来源：亚马逊
更多活动信息和文字记录，请访问 {AMZN US Equity EVT BB-7300379-1 }
2025年第二季度财报电话会议
演示环节
接线员：
感谢各位等候。大家好，欢迎参加Amazon.com 2025年第二季度财务业绩电话会议。目前，所有参会者都处于仅收听模式。在演示结束后，我们将进行问答环节。今天的会议正在录音。现在，我将把电话转交给投资者关系副总裁Dave Fildes先生做开场发言。谢谢您，先生。请开始。
Dave Fildes，投资者关系副总裁：
大家好，欢迎参加我们的2025年第二季度财务业绩电话会议。今天与我们一同回答您问题的是我们的首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）和我们的首席财务官布莱恩·奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）。在您收听今天的电话会议时，我们建议您手边准备一份我们的新闻稿，其中包含了本季度的财务业绩、各项指标和评论。
请注意，除非另有说明，本次电话会议中的所有比较都将基于我们2024年同期的业绩。我们的评论以及对您问题的回答仅反映管理层截至今天，即2025年7月31日的观点，并将包含前瞻性声明。实际结果可能存在重大差异。有关可能影响我们财务业绩的因素的更多信息，包含在今天的新闻稿以及我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中，包括我们最新的10-K年度报告及后续文件。
在本次电话会议中，我们可能会讨论新闻稿、本次网络直播的幻灯片以及我们向SEC提交的文件中某些非公认会计准则（non-GAAP）的财务指标，这些文件均已发布在我们的投资者关系网站上。您可以在其中找到有关这些非公认会计准则指标的额外披露，包括这些指标与可比的公认会计准则（GAAP）指标的调节表。
我们的业绩指引包含了我们迄今为止观察到的订单趋势以及我们目前认为适当的假设。我们的业绩本质上是不可预测的，并可能受到多种因素的重大影响，包括外汇汇率波动、全球经济和地缘政治状况的变化、关税和贸易政策以及客户需求和支出，包括对经济衰退的担忧、通货膨胀、利率、区域劳动力市场限制、世界事件、互联网、在线商务、云服务以及新兴技术的增长率，以及我们向SEC提交的文件中详述的各种因素。我们的指引假设，除其他事项外，我们不会达成任何额外的业务收购、重组或法律和解。准确预测我们商品和服务的需求是不可能的，因此我们的实际结果可能与我们的指引有重大差异。现在，我将把电话转交给安迪。
安迪·贾西（Andy Jassy），总裁兼首席执行官：
谢谢，戴夫。今天，我们报告的营收为1677亿美元，在排除汇率影响的情况下，同比增长12%。营业利润为192亿美元，同比增长31%，过去12个月的自由现金流为182亿美元。在过去一个季度，我们在各项客户体验和业务方面都看到了良好的进展。从零售商店业务开始，我们对这项业务的投入和产出都感觉良好。在亚马逊，我们用投入和产出的方式来思考我们的业务。产出是像营收或营业利润率这样的指标，但你当然不能在产出层面进行管理。是投入驱动了产出。所以我们内部几乎所有的时间都在讨论和设定投入目标。
在我们的零售商店业务中，对客户最重要的投入是选品、低价和配送速度。在过去几个月里，我们在选品方面又迈出了一步，其中最引人注目的是备受期待的耐克产品重返亚马逊零售商店。我们增加了像Away、Aveda、Mark Jacobs香水等高端品牌，以及来自Sax和亚马逊的品牌，如Dolce and Gabbana、Etro、Stella McCartney、Rosetta Getty等。我们还开始扩展我们非常成功的生鲜试点项目，当顾客订购其他将从我们的当日达履约节点配送的商品时，我们在购买点为他们提供生鲜产品。我们看到了强劲的客户接受度，今年使用该服务的客户中有75%是首次在亚马逊购买生鲜产品的顾客，其中20%的顾客在首月内多次复购。我们的价格对顾客来说持续保持低廉和极具竞争力。这也是我们的日用必需品业务在全球范围内的增长超过其他业务，并占到所售商品总数三分之一的原因之一。这也是为什么一家知名研究公司连续八年得出结论，亚马逊拥有所有美国零售商中最低的价格。
但或许最清晰的产出，是我们零售商店业务上个季度的增长率以及我们在最近的Prime Day活动中取得的成功。今年的Prime Day是我们有史以来规模最大的一次，销售额、售出商品数量以及在Prime Day前三周的Prime会员注册数均创下纪录。顾客节省了数十亿美元，而独立卖家——其中大部分是中小型企业——也取得了历届Prime Day活动中最好的销售业绩。
关于关税将对零售价格和消费产生何种影响，仍然存在很多噪音。迄今为止，其中大部分都是错误的和被误报的。正如我们之前所说，无法知道将会发生什么。关税最终会稳定在什么水平，尤其是在中国？当我们耗尽我们预先采购的库存，或者我们的销售伙伴在关税生效前预先部署的库存后，会发生什么？如果成本最终上升，谁将吸收这些成本？但我们能分享的是我们迄今为止所看到的，即在今年上半年，我们尚未看到需求减弱，也未看到价格大幅上涨。此外，我们的市场中有超过200万的卖家，他们的策略各不相同，是否将更高的成本转嫁给消费者，这种多样性使得顾客在亚马逊购物时更具优势，因为他们更有可能在他们关心的商品上找到更低的价格。进一步提高配送速度仍然是一个关键焦点，我们正在持续取得进展。我们之前分享过我们如何将美国入库网络重构成一个区域化结构，使我们能够将库存放置在离客户更近的地点并进行转移，从而提高速度并降低成本。这项工作正在带来切实的成果。
在第二季度，我们通过直达通道（包裹直接从履约中心送达，无需额外中转站）处理的订单份额同比增长超过40%。我们还将包裹的平均运输距离减少了12%，每件商品的平均处理次数降低了近15%。我们在订单合并方面也取得了进展。随着更多产品被本地化部署，我们能够将更多商品装入每个箱子，并减少每个订单的包裹数量。这有助于提高每个箱子的商品数量，并改善了整体服务成本。总而言之，这些改进正在使网络更快、结构上更高效。我们还在第二季度创造了另一项全球速度纪录，以有史以来最快的速度为Prime会员提供配送服务。在美国，我们当日或次日送达的商品数量比去年同期增加了30%。顾客过去需要在附近的实体店自提的商品，现在常常在几小时内就能送达家门口。我们还在努力进一步提高配送速度，无论顾客住在哪里。我们最近宣布了计划，到今年年底将我们的当日达和次日达服务扩展到超过4000个较小城市、城镇和乡村社区的数千万美国客户。如今，这项服务已经在美国超过1000个这样的社区提供。这些地区客户的早期反响非常积极。他们购物更频繁，并且以明显更高的频率购买家居必需品。自动化和机器人技术也是提高成本效率和推动更好客户体验的重要贡献者。我们在全球履约网络中部署了第100万台机器人，并在我们的最后一公里创新中心推出了创新技术，例如自动包裹分拣和一项变革性技术，能将包裹以符合人体工程学的高度直接送到员工面前。我们推出了DeepFleet，我们的人工智能将机器人行驶效率提高了10%，在我们的规模下，这是一个巨大的进步。
DeepFleet就像一个交通管理系统，协调机器人的移动以找到最佳路径并减少瓶颈。对顾客而言，这意味着更快的配送时间和更低的成本。对我们的团队成员而言，我们的机器人处理了更多体力要求高的任务，使我们的运营网络更加安全。机器人技术和生成式AI的这种结合才刚刚开始。虽然我们已经取得了重大进展，但就未来几年我们将推出的内容而言，现在还处于早期阶段。接下来谈谈亚马逊广告，我们对其强劲的增长感到满意，本季度创造了157亿美元的收入，同比增长22%。
我们在我们广泛的全漏斗广告产品组合中继续看到强劲势头，仅在美国，这些产品就帮助广告商通过我们自有的媒体资源触达平均超过3亿的广告支持受众。这些媒体资源包括我们的零售市场、Prime Video、Twitch和Fire TV，以及NFL、NASCAR和NBA等体育直播，还有第三方网站和应用程序。我们另一个感到兴奋的领域是我们的需求方平台（Amazon DSP）。我们的DSP使广告商能够规划、激活和衡量全漏斗的投资。我们将数万亿的专有浏览、购物和流媒体信号与广泛的供应方关系以及我们的安全数据净室（clean rooms）相结合，为广告商提供了优化广告、实现更高精度以及驱动高效和有效广告成果的能力。今年6月，我们宣布了与Roku的重大合作，让广告商能够通过Amazon DSP独家触达8000万个联网电视家庭，这是美国最大的经过身份验证的联网电视覆盖范围。这对广告商来说是一个巨大的飞跃，为电视广告带来了顶级的规划、受众精准度和效果。我们还宣布了迪士尼的实时广告交易平台与Amazon DSP的整合。这次合作使广告商能够直接访问迪士尼在Disney+、ESPN和Hulu等平台上的优质广告库存，同时利用两家公司的洞察力。当广告商与亚马逊合作时，他们不仅仅是在购买广告位，他们正在受益于卓越的节目内容、创新的技术以及无与伦at的信号、衡量和受众发展能力，这些为消费者提供了强大的相关性，并为品牌带来了高投资回报率。
接下来谈谈AWS。在第二季度，AWS同比增长了17.5%，目前年化收入运行率已超过1230亿美元。我们继续帮助各种规模的组织加速向云端转型，与包括百事可乐（PepsiCo）、爱彼迎（Airbnb）、Peloton、纳斯达克（NASDAQ）、伦敦证券交易所、日产汽车、GitLab、SAP、华纳兄弟探索、12 Labs、FICO、伊比利亚航空、SK电讯和NatWest在内的公司签署了新协议。在快速发展的生成式AI世界中，AWS正在继续构建一个庞大、快速增长（同比增长率达到三位数百分比）、价值数十亿美元的业务，目前我们的需求超过了我们的供应能力。
有几点需要说明。首先，在硬件方面，我们的自研AI芯片Trainium2正在以更大规模落地，并已令人印象深刻地成为Anthropic最新一代Claude模型以及我们许多最核心产品（如Amazon Bedrock）的支柱。我们还推出了由NVIDIA Grace Blackwell超级芯片驱动的Amazon EC2实例，这是AWS最强大的NVIDIA GPU加速实例。
其次，在Bedrock中，我们最近添加了Anthropic的Claude 4，它成为Bedrock中有史以来增长最快的模型。我们也继续看到我们自家的前沿模型Amazon Nova被强劲采用，它现在是Bedrock中第二受欢迎的基础模型。Nova的新功能允许客户以在其他基础模型上无法实现的方式定制他们的Nova模型，使组织能够将他们独特的专业知识注入这些模型，同时优化成本和速度。随着人们对构建代理（agents）越来越兴奋，他们意识到缺乏构建它们的工具。今年5月，我们发布了Strands，这是一种更轻松构建代理的开源方式，受到了广泛客户的欢迎，在GitHub上已有2500颗星，下载量超过30万次。客户在将代理安全且可扩展地部署到生产环境中也遇到了困难。这阻碍了企业扩展代理。为了帮助解决这个问题，Bedrock刚刚发布了AgentCore。AgentCore是一套构建模块，为客户提供了业界首个安全的无服务器运行时，以提供同步和异步执行、代理身份和边界、内存服务、一个将服务转换为MCP兼容接口的网关、内置的代码执行和Web浏览器工具以及一个可观测性服务。客户对AgentCore感到兴奋，因为它让他们可以开始更广泛地部署代理。
第三，你开始看到AWS在AI技术栈的顶层发布更强大的应用程序。AWS Transform是一款AWS代理，能将大型机现代化改造的时间线从数年急剧缩短到数月，完成VMware到EC2的转换速度提高了80倍，并使从.net windows迁移到.net Linux的实现变得简单，将.NET应用程序的许可成本降低了高达40%。我们还刚刚发布了Kiro，我们新的代理式集成开发环境编程代理。围绕Kiro有很多热议，在最初几周就有数十万开发者使用或请求访问，在预览版的前五天就有10万用户。对开发者来说，最打动他们的是，Kiro允许他们进行“氛围编程（vibe coding）”，即开发者使用自然语言与编程代理聊天来构建代码。但与其他编程代理不同的是，开发者并没有真正的结构可以依赖，而Kiro允许开发者使用自然语言构建一个规范，然后在他们继续进行氛围编程或与Kiro互动时自动更新该规范。这使得从原型设计到生产变得容易得多。客户也喜欢Kiro的事件驱动代理钩子（hooks），它的作用就像一位经验丰富的开发者，能捕捉到开发者可能会忽略的事情。当开发者保存一个React组件时，钩子会更新测试文件。当他们修改API端点时，钩子会刷新readme文件。当他们准备提交时，安全钩子会扫描泄露的凭证。对于Kiro来说，现在还为时过早，但很明显我们正在做一些客户喜爱的事情，Kiro有机会改变开发者构建软件的方式。
我经常说这句话，但请记住，全球85%到90%的IT支出仍然在本地部署（on-premises），而不是在云端。在未来10到15年，这个等式将会翻转，而公司对利用AI的热情将进一步加速这一进程。因此，AWS显著更广的功能、更强的安全性和运营性能，以及在帮助企业现代化其基础设施方面更深厚的经验，都预示着AWS业务未来的良好发展。我们在亚马逊的其他一些领域也看到了发展势头。我只提几个。我们对Alexa+的进展感到兴奋，这是我们由生成式AI驱动的下一代助手。我们已经开始向美国客户推出早期访问。现在已有数百万客户获得了访问权限。我们看到了非常积极的反馈，并将继续迭代体验。我们最近成功完成了Project Kuiper的第三次发射。我们尚未商业化推出这项服务，但已经有数量可观的企业和政府客户签署了使用Kuiper的协议。在Prime Video体育直播方面，我们首个NASCAR赛季每场比赛吸引了约200万观众，是十多年来NASCAR转播商中最年轻的观众群体。我们最近宣布了即将到来的首个NBA赛季的明星转播团队，包括Eagle、Stan Van Gundy、Kevin Harlan、Dwayne Wade、Taylor Rooks、Blake Griffin、Dirk Nowitzki、Steve Nash和Candace Parker。我们还宣布了奥斯卡奖提名者丹尼斯·维伦纽瓦（Denis Villeneuve）将担任下一部詹姆斯·邦德电影的导演。詹姆斯·邦德交到了当今最伟大的电影制作人之一的手中，我们迫不及待地要开始007的下一次冒险。最后，我们对Amazon Pharmacy的增长和共鸣感到非常满意，在已经相当大的基数上，其年初至今的同比增长率达到了50%。公司上下有很多好事正在发生。就说这些，我把电话转给布莱恩做财务更新。
布莱恩·奥尔萨夫斯基（Brian T. Olsavsky），高级副总裁兼首席财务官：
谢谢，安迪。让我们从业绩顶线的财务结果开始。全球营收为1677亿美元，在排除外汇影响的情况下，同比增长12%。由于外币对美元普遍走强，外汇对本季度营收产生了15亿美元的有利影响。提醒一下，我们第二季度的营收指引曾预计会受到约10个基点或1亿美元的不利影响。营业利润为192亿美元，比我们指引范围的上限高出17亿美元。
在我们的各个业务部门，我们继续优先考虑能够为客户创造价值的、具有成本效益的创新。在北美部门，第二季度营收为1001亿美元，同比增长11%。国际部门营收为368亿美元，在排除外汇影响的情况下，同比增长11%。全球付费商品件数同比增长12%。我们仍然专注于对客户最重要的投入。在第二季度，我们在关键绩效指标上看到了广泛的优势。这包括极具竞争力的定价、更多的现货供应以及为Prime会员创纪录的配送速度。
我们数百万的全球卖家仍然是我们庞大选品的重要贡献者。这有助于客户找到他们需要的商品，并以有竞争力的价格实现。我们在工具、服务和SaaS交付速度方面的投资，帮助我们的销售伙伴触达更多客户并进一步扩展他们的业务。在第二季度，全球第三方卖家商品件数占比为62%，为有史以来最高，比去年第二季度上升了100个基点。我们也在密切关注宏观经济环境，包括关税的影响。正如安迪提到的，我们第二季度的计划考虑了一系列假设，但并非所有假设都已成为现实。我们将继续考虑未来的一系列假设。转向盈利能力，北美部门的营业利润为75亿美元，同比增长25亿美元。北美营业利润率为7.5%，同比上升190个基点。国际部门营业利润为15亿美元，同比增长12亿美元。国际营业利润率为4.1%，同比上升320个基点。我们对运营团队的强大执行力以及他们为客户提供的积极体验感到满意。
在第二季度，我们看到运输网络的生产力有所提高，这得益于库存布局的改善、高商品量带来的强大杠杆效应以及来自第一方和第三方销售伙伴的更高水平的畅销库存。这些因素促成了更快的配送速度和更低的成本。出库运输成本同比增长6%，并继续以明显慢于商品件数增长的速度增长，后者如我之前提到的，同比增长了12%。我们致力于采取措施进一步改善我们的成本结构。
战略性的库存布局带来了多重好处，包括更好的现货供应、更短的配送路线和更快的客户配送时间。当我们优化库存位置时，我们可以将更多的商品合并到每个包裹中，从而减少包装材料和成本。为实现这一目标，我们将继续改进我们的入库网络，扩大我们的美国当日达设施（包括在农村地区），并在我们的设施中实施机器人和自动化技术。虽然营业利润率的同比增长可能会有波动，但我们有一个明确的战略，以实现长期的持续进步。
转向广告业务。广告收入同比增长22%，主要由赞助产品驱动，因为我们看到我们商店的流量强劲。广告仍然是北美和国际部门盈利能力的重要贡献者。我们连接品牌与客户的全漏斗广告方法正在引起共鸣。接下来是我们的AWS部门。营收为309亿美元，同比增长17.5%。AWS现在的年化收入运行率超过1230亿美元。
在第二季度，我们继续看到我们的生成式AI和非生成式AI业务均实现增长，因为公司将注意力转向新的项目，将更多工作负载迁移到云端，重启或加速现有的从本地到云端的迁移，并利用生成式AI的力量。AWS的营业利润为102亿美元。我们确实看到AWS部门的利润率从第一季度创纪录的39.5%下降到第二季度的32.9%。导致季度环比下降的最大驱动因素，约占一半，是由于我们年度薪酬周期的时点导致的季节性股权激励费用增加。AWS的利润率还受到了折旧费用增加以及外汇汇率同比波动带来的不利影响。折旧费用是我们不断增加AWS资本支出的结果。正如我们过去所说，我们预计AWS的营业利润率会随时间波动，部分原因在于我们在任何时间点所进行的投资水平。我们将继续在芯片、数据中心和电力方面投入更多资本，以追求我们在生成式AI领域拥有的这个异常巨大的机会。
现在转向我们的现金资本支出（CapEx），第二季度为314亿美元。我们预计第二季度的资本支出可以合理地代表我们今年下半年的季度资本投资率。AWS仍然是主要驱动力，因为我们投资以支持我们AI服务的需求，并越来越多地投资于像Trainium这样的自研芯片，以及支持我们北美和国际部门的技术基础设施。此外，我们继续投资于我们的履约和运输网络，以支持业务增长，提高配送速度，并通过投资于当日达设施以及机器人和自动化来降低我们的服务成本。总的来说，这些投资将支持未来多年的增长。接下来是我们的第三季度财务指引。提醒一下，我们的指引考虑了一系列可能性，其中考虑了第二季度的结果、我们本季度至今看到的趋势以及对宏观经济环境（包括关税）的预期。第三季度净销售额预计在1740亿美元至1795亿美元之间。我们根据当前汇率估计，外汇汇率变化的同比影响将是约130个基点的有利影响。提醒一下，全球货币在季度内可能会波动。第三季度营业利润预计在155亿美元至205亿美元之间。在这个动态的环境中，我们将专注于最重要的事情，通过广泛的选品、有竞争力的价格和无与伦比的便利性，为客户提供卓越的价值。我们仍然专注于推动更好的客户体验，并相信将客户放在首位是为股东创造持久价值的唯一可靠方式。就说这些，让我们进入问答环节。
问答环节
接线员：
谢谢。现在我们开始提问环节。（接线员说明）我们的第一个问题来自摩根大通的Doug Anmuth。请提问。
Doug Anmuth，分析师：
非常感谢接受提问。我有两个问题。首先，您能否更详细地帮助我们理解关税是如何在供应商、亚马逊和消费者之间被吸收的，以及您是否预计未来会有任何变化？其次，关于AWS，我们看到该领域的第二和第三名玩家实现了明显更快的云增长。我完全理解AWS的基数更大。但除此之外，您认为这种产出差距更多是由于客户需求还是基础设施供应造成的？谢谢。
安迪·贾西（Andy Jassy），总裁兼首席执行官：
是的，我来回答这两个问题。我先从关税说起。我想我们已经多次说过并且仍然相信的是，我们就是不知道未来会发生什么。很难知道关税最终会稳定在什么水平，尤其是在中国。很难知道当我们耗尽我们自家第一方零售业务预先采购的库存，以及我们看到的第三方销售伙伴预先部署的库存后，会发生什么。如果成本随着时间的推移而上升，我们目前不确定最终由谁来吸收这些更高的成本。我们能告诉你们的是我们在今年上半年所看到的情况，上半年我们就是没有看到需求减弱，也没有看到任何大规模的平均售价（ASP）上涨。所以下半年情况可能会改变。有很多我们不知道的事情，但这就是我们目前所看到的情况。
关于AWS的问题，我想说的第一件事是——正如道格你在问题中提到的——同比增长百分比和增长率始终是你所运营的基数的函数。我们在AWS部门的业务规模明显大于其他公司。我想第二名玩家的规模大约是AWS的65%。我们看过去几个季度的结果，有时候据我们所知，我们比其他人增长得快，有时候其他人比我们增长得快。但即使你看第二名玩家，它仍然是一个相当——我们仍然拥有一个相当重要的市场份额领先地位。
无论如何，这些都真的只是时间点上的瞬间。上周也是一个时间点上的瞬间，真正重要的是客户在这些平台上运营的体验。如果你看看对客户来说什么是重要的，他们非常关心运营性能、可用性、持久性、以及各种服务的延迟和吞吐量。我认为我们在这方面有相当大的优势。他们非常关心安全。如果你有重要的数据，而对于大多数公司来说，他们正在将他们真正关心的数据放在云端。
这些数据的安全性和隐私性非常重要，你在AWS看到的安全结果与你在其他玩家那里看到的非常不同。是的，你只要——你只要看看过去几个月发生了什么，你几乎每个月都能看到这些玩家那里出点状况。所以在安全性方面，我认为有非常大的差异。然后我认为在功能上也有一个非常显著的差异，不仅在核心基础设施上我们的服务功能更多，而且我认为如果你看我们在AWS的端到端产品，在AI方面，从技术栈的底层一直到顶层，都是非常不同的。所以我对我们在AI和非AI领域为客户提供的投入和服务感到满意。我们现在是——我们的需求超过了我们的供应能力。所以我们本可以做更多的收入，帮助更多的客户，我们正在非常努力地改变这个结果以及我们拥有的容量。但这仍然是——就像看这个业务，这是一个年化收入运行率1230亿美元的业务，而且还处于早期阶段。我的意思是，你多久能有一次机会，面对一个年化收入运行率1230亿美元的业务，还能说它仍处于早期。这是一个我们非常看好的非常不寻常的机会。
接线员：
谢谢。我们的下一个问题来自Evercore的Mark Mahaney。请提问。
Mark Mahaney，分析师：
好的。我还是从AWS开始。您能披露一下积压订单（backlog）的数字吗？另外，过去我知道您谈到过供应限制，并希望它们能在今年下半年自行解决。这仍然是您的打算吗？有什么迹象表明供应限制会提前或推迟解决吗？然后是一个关于Alexa+的长期问题，我已经体验了一段时间。安迪，当您考虑它在增加用户参与度方面的潜力，以及可能利用一些服务收入、广告、或许每个家庭多一点零售额方面的潜力时，您只是在减少摩擦。能否谈谈——从财务角度看，您认为这会如何发展，我们可能会如何从数字中看到这一点？非常感谢。
Dave Fildes，投资者关系副总裁：
嗨，马克，我是戴夫。我先给你积压订单的数字。截至季度末6月30日，这个数字是1950亿美元，同比增长了约25%。
安迪·贾西（Andy Jassy），总裁兼首席执行官：
关于AWS的供应限制以及我们看到的情况，正如我提到的，我们目前的需求超过了我们的供应能力。我认为——而且你看到一些限制，它们存在于多个地方。最大的单一限制是电力。但你也会时断时续地看到芯片的限制，然后是一些组件，一旦你有了芯片来实际制造服务器，有时新一代的芯片会比预期的晚一点，有时你拿到了芯片，但在量产时制造服务器的良率不如你预期。所以今天我们正在处理很多这样的问题。这在今天的整个行业都是如此。我不认为我们能在几个季度内完全解决我们所需要的容量来满足我们的需求。我认为这需要几个季度，但我确实预计每个季度都会有所改善，我对此持乐观态度。
我想关于Alexa的问题，我想我首先要说的是，Alexa+的体验比我们之前的Alexa体验好太多了。她比以前的自己要聪明得多，能力也强得多。而且我想说，不像今天市面上的其他聊天机器人，它们擅长回答问题，但实际上不能为你采取任何行动，Alexa+可以为你采取很多行动，这是非常引人注目的。所以我可以要求Alexa+为我播放音乐或播放视频，将我的音乐从一个设备移到另一个设备，或者如果我正在听一首电影里的歌曲，我可以要求Alexa+实际播放那首歌的电影片段，它会把它放到我的Fire TV上的Prime Video里。或者如果我有客人要来，我可以说：Alexa，拉上窗帘，打开门廊和车道的灯，把温度提高五度，然后播放适合晚宴的音乐。她仅仅通过使用自然语言就完成了所有这些。所以她能采取很多行动，这很吸引人。就我们目前所见，我们已经开始在美国推出Alexa+，现在已有数百万客户。美国其余的用户将在未来几个月内获得，并在今年晚些时候开始更广泛的国际推广。客户们非常喜欢这种体验。他们认识到这比以前好多少。评分非常高，使用范围比他们以前使用的要广泛得多，他们进行的调用次数也明显更多。我认为我们将在很多不同领域看到好处。我想首先，如果你打造了世界上最好的个人助理，这对客户有很大的实用性，因此会被大量使用。所以这意味着从——人们对能从我们这里购买到启用了Alexa+的设备感到兴奋，到人们进行大量购物，这真的是一种愉快的购物体验，而且会越来越好。我认为随着时间的推移，当人们进行更多多轮对话时，广告将有机会发挥作用，帮助人们发现新事物，并成为推动收入的杠杆。而且我认为随着时间的推移，随着我们不断增加功能，也可能出现某种超出今天范围的订阅元素。今天，Prime会员可以免费获得Alexa+，而非Prime会员每月为Alexa+支付19.99美元。所以我认为现在还为时过早，但我们对我们提供的体验感到非常鼓舞，而且你可以确信我们会不断地对其进行迭代。
接线员：
谢谢。我们的下一个问题来自Baird的Colin Sebastian。请提问。
Colin Sebastian，分析师：
感谢接受提问。我想首先，关于国际部门以及在收入和利润率方面的进展。我希望您能就这两者的驱动因素以及这些市场效率提升的可持续性提供一些更详细的说明。
然后，安迪，您提到了Kuiper项目。我们最近没怎么听到这方面的消息。所以，您能否回顾一下相对于明年的启动目标，服务推出的时间安排，以及您可能对这个卫星网络的长期抱负有何看法？谢谢。
布莱恩·奥尔萨夫斯基（Brian T. Olsavsky），高级副总裁兼首席财务官：
谢谢，科林。我是布莱恩。我先回答国际部门的问题。是的，国际部门本季度表现非常强劲，无论是在收入增长还是营业利润率方面。营业利润率同比上升了320个基点，达到4.1%。如果你看的话，这是我们在过去10个季度里看到的强劲进展的延续。总的来说，在这段时间里，我们看到了接近700个基点的增长。所以，这真的是一个关于国际部门内两个部分或恕我直言，两个区域的故事。
一个是像英国、德国和日本这样的成熟国家，它们的利润率状况已经与美国相似。所以随着它们继续增长，它们对利润的贡献将随时间增长，这就是我们所看到的。在本季度，我们看到这些国家的运输网络生产力强劲，就像我们在美国看到的那样，这带来了更高的单包裹商品数和更快的配送速度，同时成本更低。所以，更低的服务成本以及更快的速度和更好的选品这一主题在国际上也继续发展。
在我们的新兴国家，我们对我们正在取得的进展感到满意。我们当然在过去五年里进入了八个国家，它们都处于不同程度的前期投资阶段，处在各自走向盈利的旅程的不同时间点。但它们都在选品增长、增加Prime会员和扩展我们的客户产品方面取得了非常好的季度环比改善。所以我认为你再次看到的是这些领域的持续改进，感觉非常好。成熟国家在持续增长和发展，非常像美国，而新兴国家，再次强调，目前都处于非常不同的增长阶段。
安迪·贾西（Andy Jassy），总裁兼首席执行官：
关于Project Kuiper的问题，Project Kuiper是我们正在建设和发射的近地轨道卫星星座。全球有4亿到5亿家庭没有宽带连接。这意味着他们无法做很多我们习以为常的事情，比如在线教育、在线商务、购物或娱乐，确实存在数字鸿沟，这是非常需要的。对于企业和政府来说也是如此，他们有些资产或需求需要可见性或连接性，而由于全球许多地方缺乏宽带，他们今天无法获得。所以需求很高。
我想说，随着我们的星座进入太空，将会有两家公司拥有我认为是现代技术的近地轨道卫星。一个是今天市场上的现有者，第二个将是Project Kuiper。我认为我们将在这里的性能上有相当大的差异化。如果你看我预期的上行和下行链路的性能，我认为Project Kuiper将具有优势。我也认为定价对客户来说将非常有吸引力。然后我认为，如果你考虑想要使用近地轨道卫星的三个关键客户群体——消费者、企业和政府，考虑到我们的消费者业务和AWS业务，我们与这三个客户群体都有非常牢固的关系。而且我认为，如果你考虑企业和政府，他们从太空中获取数据后想做的很多事情，实际上是想把它放到云端进行分析、数据分析和AI以及各种操作。而Project Kuiper和AWS如此无缝连接的事实，对企业和政府来说非常有吸引力。
现在我有点惊讶，我们还没启动Project Kuiper，但已经签署的使用Project Kuiper的企业和政府协议数量就令人印象深刻。所以我们正在非常努力地将卫星送入太空。我们的一些火箭供应商有些延迟，但未来几年大部分可用的火箭发射都归我们了。我们非常有希望在今年晚些时候或明年初让这项服务进入商业测试阶段。
接线员：
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Brian Nowak。请提问。
Brian Nowak，分析师：
感谢接受提问。安迪，我有两个关于AWS的问题给你。它们有点棘手，但我还是想问问你。所以现在华尔街金融圈有一种说法，认为AWS在生成式AI方面正在落后，担心市场份额会流失给同行等等。您能否回应一下这个说法？您对此的反驳是什么？并告诉我们您和团队最重要的焦点是什么，以确保AWS在与超大规模云服务商的竞争中保持优势？
然后第二个问题，我知道AWS是个大业务，但有没有理由认为，考虑到机会的规模以及所有生成式AI能力都将在未来12个月内向我们涌来，它在下半年和2026年不应该加速增长？
安迪·贾西（Andy Jassy），总裁兼首席执行官：
是的。关于第一个关于AI的问题，我想说的第一件事是，我认为现在在AI领域还为时过早。如果你看看这个领域到底发生了什么，你会发现——它非常头重脚轻。所以，你有一小部分非常大的前沿模型正在被训练，这些模型在计算上花费巨大，其中有几个是在AWS上训练的，其他的则在别处训练。然后你还有，我想说，相对少量的非常大规模的生成式AI应用。一类是聊天机器人，其中最大的是ChatGPT，遥遥领先；另一类是，我称之为编程代理。这些公司像Cursor、Lovable以及类似的公司，同样，其中有几家在AWS上运行着重要的部分。然后你有大量的生成式AI应用处于试点模式，它们在试点中或者正在开发中，还有大量的代理，人们也开始尝试构建并设法广泛地投入生产，但它们都——它们都还很早期。而且许多已经存在的应用——它们很重要，但相对于我前面提到的那些头重脚轻的应用来说，它们在使用量上还比较小。我们有非常多的企业和初创公司在AWS的AI服务上运行应用。然后——但它们都——再次强调，像使用量、用例的广度、人们将它们投入生产的程度以及将要存在的代理数量，都还处于比将来更早的阶段。所以当你思考在AI中什么将是重要的，什么将是——当客户考虑使用什么基础设施时，他们会关心什么，我认为你得看看技术栈的不同层面。
我认为对于那些既在构建模型的人，也包括如果你看看真正的成本在哪里，它们最终将出现在推理（inference）上。今天，如此多的成本在训练上，因为客户真的在训练他们的模型，并试图弄清楚如何将应用投入生产。但在规模化之后，80%到90%的成本将用于推理，因为你只定期训练，但你一直在输出预测和推理。所以他们将非常关心的是，他们将关心他们使用的计算和硬件。我们与NVIDIA有非常深的合作关系，而且在我可预见的未来都会如此，但我们在CPU领域与英特尔看到过这一幕，客户渴望更好的性价比。所以我们就像在CPU领域一样，我们构建了自己的自研芯片Graviton，其性价比大约比其他领先的X86处理器高40%。我们在AI的自研芯片方面也做了同样的事情，那就是Trainium。我们的第二代Trainium2已经真正——它成为了Anthropic下一代模型的支柱，他们正在上面进行训练，它也成为了Bedrock和我们所做的推理的支柱。所以我认为很多推理，它的性价比大约比现在市面上的其他GPU供应商好30%到40%，而且我们已经在研发我们的第三代Trainium了。所以我认为大量的计算和推理最终将在Trainium2上运行。
而且我认为，当人们规模化时，那种性价比对他们来说会很重要。然后我想说，技术栈的中间层真的——它是一系列服务的组合，客户关心这些服务，以便能够构建模型，然后能够利用现有的领先前沿模型，然后构建高质量的生成式AI应用，进行规模化推理。我们看到，对于构建模型的人来说，他们继续非常广泛地使用SageMaker AI，然后当你利用领先的前沿模型时，Bedrock也在非常显著地增长。正如我在开场白中说的，规模化的代理数量在未来将要出现的情况下仍然非常小，但部分问题在于，实际构建代理很难，而且以安全和可扩展的方式部署这些代理也很难。所以我认为我们最近在Strands中推出的让构建代理变得更容易的功能，以及AgentCore中让大规模、安全部署变得更容易的功能，都受到了很好的反响，客户们很兴奋，这将改变代理方面的可能性。是的。然后我认为——你有非常大的数量。我的意思是，记住，全球85%到90%的IT支出仍然在本地部署。如果你相信这个等式将会翻转，而我相信并且我们也相信。你有很多遗留基础设施需要迁移。这些是大型机，这些是实例，当我们构建像AWS Transform这样的代理时，它使迁移大型机到云端变得容易得多，迁移VMware到云端变得容易得多，迁移.NET Windows到.NET Linux以节省资金变得容易得多，这些对企业来说都很有吸引力。或者像Kiro这样的东西，让客户以更容易、更有条理的方式进行开发，这就是我认为人们对此感到兴奋的原因。所以我真的喜欢我们今天在AI领域构建的投入和服务，客户们非常喜欢它们，并与他们产生共鸣。我仍然认为在AI及其应用方面还处于非常早期的阶段。但我想说的另一件事是，记住，因为我们现在处于一个阶段，大量的活动是训练和弄清楚如何将你的生成式AI应用投入生产，人们还没有像他们将来那样密切关注，确保那些生成式AI应用与他们其余的数据和基础设施运行在同一个地方。记住，很多生成-AI推理将只是另一个构建模块，就像计算、存储和数据库一样。所以人们实际上会希望将这些应用运行在其他应用运行的地方附近，在他们的数据所在的地方附近，而在AWS上运行的应用和数据比其他任何地方都多得多，所以我对随着我们规模变大，AWS在AI方面会发生什么非常乐观。而且我认为我们拥有一套从底层到顶层都独一无二的服务。我想关于最后一部分关于我们对加速增长的预期，我们不按业务部门提供指引。所以我不会试图给你指引，但我确实相信，随着更多企业恢复其现代化基础设施和从本地迁移到云端的步伐，加上AI将加速，因为更多公司将更多的AI应用部署到生产中并开始规模化，再加上我确实认为未来几个月和几个季度会有更多的容量上线，这些都让我对AWS的业务感到乐观。
接线员：
谢谢。下一个问题来自花旗银行的Ron Josey。请提问。
Ron Josey，分析师：
太好了。谢谢你，安迪。那真的很有帮助。也许问同样的问题，但这次关注亚马逊内部。我记得您在六月份写过一篇文章或博客，谈到了利用生成式AI代理提高内部效率和上市速度的能力或潜力。所以，很想听听您关于亚马逊如何在内部采用生成式AI，以及您可能如何看待由于您刚才谈到的一切而带来的上市速度提高的想法。谢谢。
安迪·贾西（Andy Jassy），总裁兼首席执行官：
是的。我认为AI是我们一生中最大的技术变革，这句话分量很重，因为即使在我们相对短暂的生命中，我们也经历了云、移动互联网和互联网本身，但我认为它将是我们一生中最大的技术变革。而且我认为它不仅会改变我们所知的每一个客户体验，并实现我们以前只敢梦想的客户体验，它还将非常显著地改变我们的工作方式。
如果你想一想，我们编码的方式、我们做分析的方式、我们做研究的方式、我们做财务和衡量的方式，我的意思是，真的，我们做业务流程自动化的方式、我们做客户服务的方式，我能想到的我们工作方式的每一个领域，都可能会受到AI的某种有意义的影响。而且我认为当你遇到这样大的转变时，你有两个宏观选择。你要么决定拥抱它，帮助塑造它，并想办法构建正确的工具让你能利用这项技术；要么你可以希望它消失，然后让它来塑造你。你提到的那篇帖子，罗恩，我写的，就是为了向团队非常清楚地表明，我们将采取前一种方法。我们将拥抱它，并努力去塑造它。所以我们已经在公司内部构建了一些工具和代理。这些东西比如，如果你想想Kiro以及让编程代理做大量编码的机会，这是非常引人注目的。它将使我们的团队成员能够从一个更高级的起点开始，并能够为客户更快、更广泛地进行创新。如果你想想像Connect这样的服务，这是我们的AWS服务，提供呼叫中心软件，内置了大量的AI，改变了你所有客户服务代理的生产力。你可以想象，在各个方面，我们将做各种各样的事情，让软件更容易发布，构建高质量的软件，进行运营和质量保证，自动化云内部发生的许多业务流程协调。我们将在所有这些领域努力，主要是为了让我们自己能够更快、更广泛地为客户进行创新。而且我也认为这将使我们所有团队成员的工作变得更加愉快，因为他们将不必做我们现在都在做的那么多重复乏味的工作，他们将能够拥有更多他们试图为客户解决的问题的所有权，我们想要的是那些希望尽可能拥有端到端所有权的深度主人翁。
接线员：
谢谢。我们的最后一个问题将来自美国银行的Justin Post。请提问。
Justin Post，分析师：
太好了。谢谢。我就问一下关于营收指引的问题。第三季度的增长看起来相当强劲。我知道您不会说AWS是否预计会加速增长，但您能谈谈一些驱动因素以及您在其中考虑了什么样的关税和其他意外情况吗？然后，或许能谈谈您对第四季度形势的看法？谢谢。
布莱恩·奥尔萨夫斯基（Brian T. Olsavsky），高级副总裁兼首席财务官：
是的，你好，贾斯汀。我是布莱恩。我来回答这个问题。是的，我们给出的指引是1740亿美元到1750亿美元，我们——对不起，是1795亿美元，口误了。我们对我们在第二季度取得的增长率以及包括商品件数在内的一些领域的加速感到满意，而且我们本月早些时候有一个非常成功的Prime Day。所以，关于关税将稳定在何处以及对消费者的最终影响存在不确定性，正如安迪早些时候提到的。但我们对关键的投入感到非常有信心。
我们控制价格、选品和便利性。我们谈到了配送速度的提高。我们谈到了选品的增加，高库存水平，以及靠近客户的、分布良好的库存。所以我们认为所有这些都对我们有利。所以我会说我们持谨慎乐观的态度。我现在不会给出第四季度的任何指引，但我们下次会谈到那个问题。
Dave Fildes，投资者关系副总裁：
感谢今天参加我们的电话会议并提问。会议的重播将在我们的投资者关系网站上提供至少三个月。我们感谢您对亚马逊的兴趣，并期待下个季度再次与您交流。
接线员：
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。
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