时间:2025-08-02 06:15 作者:江流子
鲍韶山:特朗普这一举动,让去美元化成为关乎命脉的必然抉择,鲍橒个人资料
【文/观察者网专栏作者 鲍韶山】
《天才法案》横空出世
尽管美国政策制定者将《天才法案》视为数字金融领域的一大进步,但世界其他地区应当将其视为危险信号。该法案可能将持有美国国债的外国机构——包括各国央行、主权基金和机构投资者——卷入一个高度金融化的、私人主导的美元生态系统。若这个体系出现崩盘,其引发的连锁反应将不会止步于美国本土。
与其继续依赖美元,其他国家更应把“天才法案”当作预警信号,尽快推动去美元化。这是出于对风险的理性管理、维护本国货币主权,以及提升整体金融体系抗压能力的需要。
颇具悖论意味的是,这一进程的推进反而可能得益于稳定币技术的合理运用——当其在恰当的监管框架与制度环境中运行时,能够促进经济流程的提质增效。香港在稳定币监管领域的创新实践,为此提供了极具启示意义的现实注脚。
《天才法案》的核心理念看似简单,却暗藏深意。它将允许私人机构使用美国国债作为抵押,铸造与美元挂钩的稳定币。这些“数字美元”可以在全球范围内流通,几乎可以即时结算,交易成本低,并具有潜在的可编程功能。
但这一架构实际上在悄然重塑美国乃至全球的货币秩序。
如此一来,一个全新的全球金融依赖层级开始形成。这一系统运转更快,却更加不透明,结构上也更为脆弱。
对于美国之外的参与者而言,所面临的风险将迅速放大。
外国债权人:从安全资产到系统性风险敞口
毋庸置疑,“天才”机制确实会创造出更多“类美元”代币,但这些并非主权发行的美元,而是以有期限的抵押为基础的私人债务工具,其运行依赖于以套利和激励为核心的机制治理。这种流动性并不服务于实体贸易或实际商品交换,而更多用于套利性金融活动、杠杆借贷与加密套利等高频金融活动。它促进的是杠杆的堆积,而非实体经济的增长。
从本质上看,《天才法案》并未强化美元,反而稀释了其作为国家信用背书、稳定价值储藏手段的核心角色。它将公共货币权威碎片化,替换为多元、无统一治理的私人发行体系,使美元蜕变为一种可被反复质押、频繁交易、甚至在危机中遭到抛售的金融衍生品。
美元使用的深化,正在孕育去美元化的浪潮
极具讽刺意味的是,《天才法案》或将短期内进一步强化美元霸权——数字美元可能广泛流通,金融平台将推出国债抵押的高收益产品,新兴市场或为跨境汇款、贸易结算和储蓄需求而竞相采用稳定币。
美元在国际货币储备中的份额大幅下降国际货币基金组织
在该法案构建的稳定币体系下,外国参与者毫无治理话语权,美国监管机构与司法系统却对境外资产保留绝对掌控。由于美元流动性如今可被更迅捷、更精准且更恣意地武器化,美元使用者的风险敞口正呈指数级扩张。
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